自2008年下半年,人民幣匯率一直緊盯美元,使中國匯率政策承受很大國際壓力。前日,央行發布《2010年第一季度中國貨幣政策執行報告》,有關人民幣彙改的措辭悄然發生變化,被業內專家視爲相關政策改變的重大信號。

這段文字是這樣的:「按照人民幣匯率形成機制改革的原則,進一步完善以市場供求爲基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定」。而《2009年第四季度中國貨幣政策執行報告》對此的表述是「按照主動性、可控性和漸進性原則,完善人民幣匯率形成機制,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定」。

自2008年下半年,人民幣匯率一直緊盯美元,使中國匯率政策承受很大國際壓力。前日,央行發布《2010年第一季度中國貨幣政策執行報告》,有關人民幣彙改的措辭悄然發生變化,被業內專家視爲相關政策改變的重大信號。

這段文字是這樣的:「按照人民幣匯率形成機制改革的原則,進一步完善以市場供求爲基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定」。而《2009年第四季度中國貨幣政策執行報告》對此的表述是「按照主動性、可控性和漸進性原則,完善人民幣匯率形成機制,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定」。

自改革開放以來,除個別對人民幣對美元匯率進行短暫調整時期外,其餘時間人民幣基本保持盯住美元的狀態。在2005年,中國進行了一次較大力度的匯率制度改革,人民幣改爲盯住一籃子貨幣,幷加大了匯率的浮動空間。不過,隨著金融危機爆發,人民幣重新盯住美元。這一舉措雖然保護了貿易部門,但也給國內貨幣政策帶來較大挑戰。

去年10月底,央行行長周小川曾表示,維持人民幣匯率穩定是應對全球金融危機的「非常手段」。現在央行措辭的變化也許預示著中國的匯率政策要將「非常手段」逐步退出。

摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶認爲,央行措辭的變化顯示中國政府希望做出調整的意願,摩根士丹利仍維持人民幣不再緊盯美元將在夏季發生的預期。

自2009年12月美元重回升值軌道至今,美元指數升幅已經超過13%,歐元對美元貶值幅度約爲16%,但由于人民幣幾乎完全盯住美元,人民幣對歐元等單個貨幣以及對一籃子貨幣均實現了大幅升值。從國內來看,我國通脹壓力較大,在食品價格的推動下,4月CPI在年中達到高點,負利率愈發嚴重。此外,目前我國貿易順差縮窄,今年3月,出現2004年以來首次逆差。

海關總署公布的4月份資料顯示貿易恢復順差,但16.8億美元的規模已較此前大幅回落。

巴克萊資本中國首席經濟學家彭文生昨天在最新報告中指出,中國貿易平衡的調整過程需要以人民幣匯率的上升作爲保證,儘管這一進程很可能是漸進的。他認爲匯率形成機制改革將會作爲政策目標,人民幣對美元的波動範圍將在今年變寬。由于歐洲的問題,近期政策變化的可能性已經减小。一旦歐洲債務危機的陰霾逐步散去,全球市場恢復穩定,匯率變化的議題又將重新擺上桌面,而市場壓力可能會再次升高。至于政策變化的具體形式,他仍舊認爲變化將采取波動範圍變寬和雙向波動幅度增大的形式,而不是一次性的重估。在一個時間段內相對平緩的升值趨勢將很可能與匯率雙向波動幅度的增大交織在一起;但是,美元的交叉匯率,特別是美元對歐元的匯率將會影響人民幣升值幅度。

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