微軟「鹹魚翻身」:股價沉淪17年後創歷史新高

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1999年12月30日,這是微軟最高光的時刻。當天其股價創出歷史最高位59.97美元/股,市值達到了6130億美元,是有史以來最值錢的公司——直至13年後,蘋果公司的市值才超越這一紀錄。

處在新千年之交,意氣風發的微軟為對人類未來的智慧生活進行了設想:微軟發布了一部視頻短片,其中有面部識別、遠程通訊、網上購物、智慧家電等等,在當時,這些都是極為大膽的設想。

如今,這些曾經看似高大上的技術已是再正常不過的現實,但這和微軟無關,微軟幾乎「完美地」避開了這些領域。對絶對大多數人來說,微軟給人的印象還是Windows、Office、Xbox。

由於業務平平,加之互聯網泡沫破滅,1999年後,微軟的股價表現只能用「微軟」來形容,後起之秀谷歌、亞馬遜、Facebook生機勃勃,成為互聯網行業新的主宰,微軟度過了「失去的17年」。直至本周,微軟才超越1999年,創出歷史新高60.45美元,那些被套整整17年的人終於解套了!

失去的17年,微軟去哪了?

從1995年到1999年,是互聯網泡沫的5年。2000年起,隨著泡沫破裂,以及美國聯邦政府聯合20個州向微軟發起的反壟斷訴訟,使微軟股價長期處於30美元以下。

隨後,互聯網進入了移動互聯時代,蘋果和安卓智能手機的普及,加上Twitter,Facebook,Google以及中國的微博,微信社交平臺的崛起,讓PC時代的霸主微軟漸漸落後於時代。

從2007年至今,蘋果iPhone已經發展到了第十代(iPhone 7),股價也從當時的不到20美元一度漲到了133美元左右。而2004年才上市的谷歌股價已經漲到了799.37美元,漲幅1467.58%。

眼看自己被甩在了時代的後面,微軟在2013年9月做出了一個頗有爭議的決定:以54億歐元(約合71.1億美元)收購諾基亞手機部門,以及諾基亞智慧手機和功能手機的品牌使用權。當時,微軟給出的一個理由是,借力智能手機發展形勢,抓住一次巨大機遇。

但就目前來看,微軟做了個賠本買賣。今年5月,諾基亞宣佈將把諾基亞功能手機業務以3.5億美元出售給富士康,同時重組智慧手機業務,硬體製造部門將裁員1850人。

每日經濟新聞記者查看微軟2015和2016財年報告發現,2016財年微軟對手機業務資産減計6.3億美元,計提手機業務重組費用4.8億美元;2015財年,對手機業務商譽和資産減計75億美元,超過了諾基亞的收購價。

10月21日,微軟2017財年第一財季(截至2016年9月30日)財報顯示,得益於手機業務成本的降低,該季度營銷成本減少了2.45億美元,降幅18%,研發費用減少了1.39億美元,降幅9%。這對微軟及其投資者來說,算是難得的好消息。

「雲計算」拯救微軟?

2014年2月,微軟高層重組,印度裔的薩提亞·納德拉成為CEO,創始人比爾·蓋茲也正式卸任微軟董事長。

在前一任CEO鮑爾默治下的13年裏,微軟接連失去了智能搜索、智能手機和平板電腦,而此前就在微軟負責雲計算和企業業務的納德拉果斷採取「雲為先」的戰略。雖然總體利潤沒有什麼實質性增長,但微軟股價卻連攀新高,從2014年2月初的36美元左右漲到如今的60美元一綫,同時雲服務超越了Windows業務成為微軟的主要營收來源。

2017財年第一財季,微軟的營收為204.53億美元,與去年基本持平。凈利潤下滑4%至46.90億美元,但遠超華爾街分析師預期。

最重要的是,微軟的雲業務保持了高速增長:生産力和業務流程部門下的Office 365服務收入增長51%;企業級Office産品與雲服務收入增長5%;消費級Office産品與雲服務收入增長8%;Dynamics 産品與雲服務收入增長11%;智能雲部門的微軟雲 Azure(注:微軟的公有雲平臺)營收同比增長超過116%。在上一財年,微軟雲 Azure營收同比增長了113%。微軟表示,雲計算業務是促使其第一財季業績表現強勁的主要原因。

目前全球雲計算市場的增長率為10%,另一競爭者亞馬遜的AWS業務增長率也僅為30%。微軟在增速上遙遙領先。

「主要是微軟在企業客戶方面有很多積累,比如Windows、Office大量的企業級用戶,可能在轉雲計算的時候首先都會選擇微軟。」IT獨立評論員孫永傑對每日經濟新聞記者表示。微軟的雲計算業務肯定主要面向企業市場,這是優勢所在。

目前,美股市值排名前5的公司,就有4家涉及雲服務,包括蘋果,谷歌母公司Alphabet,微軟,亞馬遜。而這4家公司最近五年的股價一路上漲。其中,蘋果上漲了120%,谷歌上漲了174%,微軟上漲了154%,亞馬遜上漲了276%。

今年上半年,亞馬遜的雲服務AWS營收54.52億美元,同比增長了60.8%,占公司總營收的9.15%。但蘋果和谷歌均沒有單獨披露雲服務的營收。此外,甲骨文公司2017年第一財季雲業務收入增長了59%,占公司總營收的11%。

每日經濟新聞記者留意到,今年二季度,阿里雲計算業務的收入為12.43億元,同比增長156%,連續五個季度保持三位數增長。同樣在二季度,騰訊的其他業務收入同比增長275%,達到34.79億元,該項增長主要得益於支付相關服務及雲服務收入的增長。

根據市場機構Gartner研究報告顯示,截至2015年末,全球雲計算市場規模已達1750億美元,預計2016年將達2030億美元,而2019年有望突破3000億美元大關,達到3120億美元。

股價復興背後的「小算盤」

雲計算固然可以提升微軟的投資價值,但如果你認為這是其股價創出新高的唯一推動力,那你就太天真了。

有一點點炒股經驗的人都知道,股價不僅取決於一家公司的經營狀況,也取決於各種概念,而微軟的概念是「大額回購」。

這些年來,微軟一直在系統性地回購股份(這相當於自己炒自己股票了)。標普道瓊斯(18145.64, -16.71, -0.09%)指數高級指數分析師Howard Silverblatt對此進行了統計,截至2015年6月的10年時間裏,微軟斥資1236億美元回購股票,遠超任何一家公司。

自2004年1月至今年6月,微軟回購了1360億美元的股票,股本流通總數減少了26%。同樣的營收和利潤,在股本減少後,可以提升每股收益率,這是微軟股價上漲的另外一個邏輯。

需要注意的是,雖然經歷了「失去的17年」,但微軟依靠其長期在PC作業系統領域的霸主地位,每年仍可獲得穩定且巨額的利潤,這是其得以完成股票回購的底氣所在。

每日經濟新聞記者統計發現,過去的完整三個財年,微軟共計實現511億美元的凈利潤,截至今年6月30日,微軟的現金和短期投資(可迅速變現)總計超過1100億美元,這意味著微軟仍有足夠的財力維持回購。