美股道瓊、標普500指數週一再度創下歷史新高，Nasdaq科技股指數歷經15載亦終於重回5千點之上，在投資人雀躍的同時，資產泡沫化之疑慮也跟著加深。彭博社報導，駿利債券基金經理人葛洛斯（Bill Gross）表示，資產泡沫化風險就在眼前，聯準會（FED）將顧不得通縮，6月升息勢在必行。
美股道瓊、標普500指數週一再度創下歷史新高，Nasdaq科技股指數歷經15載亦終於重回5千點之上，在投資人雀躍的同時，資產泡沫化之疑慮也跟著加深。
彭博社報導，駿利債券基金經理人葛洛斯（Bill Gross）表示，資產泡沫化風險就在眼前，聯準會（FED）將顧不得通縮，6月升息勢在必行。
此前，葛洛斯曾認為FED會因通膨未達標準而延後升息，顯然與通縮相比，葛洛斯認為資產泡沫化的問題更嚴重，他預測FED 6月至少必須升息一碼。
FED自2008年底以來一直維持近零利率水平，資金在追求收益率的驅使下，全被趕進股債市。美國證券交易委員會（SEC）委員Dan Gallagher同日警告，低利率使得企業債市規模在過去7年裡膨脹至7.3兆美元，如果FED開始升息、企業債流動性一旦凍結，恐對美國經濟造成系統性風險。
SEC去年就曾對固定收益基金做過壓力測試，希望藉以瞭解這些基金承受FED升息後引發賣壓的能力。雖然SEC最後未公佈結果，但據知情人士表示，部份大型基金經理人認為企業債市目前根本不堪一擊。
《MarketWatch》專欄分析，美國 FED 遲遲不升息的原因只有一個，不是工資成長疲弱，也不是對希臘或中國情勢感到憂心，美國第一季成長下降或甚至缺乏通膨壓力等均非阻止 FED 升息的原因。
答案是：通縮風險。
FED 可以忍受通膨率低於2%，但無法忍受往一路下墜的通膨率。只要FED相信通膨率將再次攀升，FED就會立刻升息。
如今，許多人認為，如果FED認為經濟過熱，通膨就要失控，那麼FED就該開始升息。但FED內幾乎沒有理事這麼認為（正確來說，17 位 FOMC 成員內只有 1 人認為通膨在中期內有大危機）。但是，FED 不會等到通膨上升才升息。
FED主席葉倫（Janet Yellen）周二在參院銀行委員會上清楚表達證詞：「只要就業市場持續改善，且預計進一步改善，在根據新數據，委員會可合理有信心認為通膨中期內將朝2%目標回升時，委員會就會認為是時候調升利率目標範圍。」首次升息的激發點就在 FED 是否有信心未來幾年通膨將反升至2%。
近日能源價格崩跌，加上美元強勢降低進口貨物成本的衝擊，意味整體消費物價指數將很快地邁向負面。
在勞工統計局下周公布 1 月份消費物價指數後，CPI 年率很有可能就會掉到0以下。
FED 已經否定 CPI 的下滑是暫時現象，更令人擔心的是核心通膨（理論上波動程度應該較小）也下降至危險程度，即年率成長約莫1%左右。
過去 3 個月，核心通膨（BEA測量的個人消費支出物價指數）年率上升僅 0.7%。
核心通膨率 1% 或以下將使經濟出現通貨緊縮的氣息，恐會讓投資和消費者支出雙雙窒息，也可能壓抑工資成長，並讓消費者債務負擔更沉重。
FED會因此按兵不動，甚至還會迫使FED再次擁抱 QE。
雖然這樣的劇本不太可能，但FED目前最擔心的仍是通縮問題，且隨著債市測量，通膨預期下降，更加劇這份擔憂。
目前，因為根據調查，過段時間通膨預期持續指向攀升，所以FED有某程度的放心。
這就是為何觀察核心通膨數據和各種通膨預期的測量那麼重要，例如平衡通膨率（TIPS breakevens），以及消費信心指數中的未來通膨預期。
倘若通膨預期撐起來，且若核心通膨加速，FED將會準備好在 6 月、7 月或 9 月升息。