（JY編譯）富國銀行（Wells Fargo）表示，隨著美國股市在2023年的攀升，熊市已經結束，然而上升空間有限。
富國銀行以克里斯托弗·哈維（Christopher Harvey）為首的股票分析師週一在一份研究報告中表示︰「熊市已經結束，但還沒有出現大的通脹。我們看到的既不是牛市也不是熊市，只是一個沒有起伏的市場。」
富國銀行強調了股市中「另類」，稱投資者女「期待一些回報，但不是短期內的急劇逆轉。」分析師指出，中型成長股提供了「最好的風險/回報」，同時傾向於將醫藥股作為「首選的防禦性投資」。
據FactSet數據顯示，衡量美國大盤股表現的標普500指數，今年迄今已躍升超過7%，至週一（13日）下午的交易中達到約4092點。這離富國銀行為2023年標普500指數設定的4,200點的目標相差不遠。
分析師們稱，「風險的反彈刺激了早期的周期性波動和風險偏好」，但估值表明這既不是2009年3月，也不是2020年4月。他們引用的這幾個月對應的是美國股市在2008-2009年全球金融危機期間的底部，以及從2020新冠肺炎危機中開始的大幅復甦。
富國銀行分析師寫道，在當前的「剛需」市場中，「優質」股票應該持續表現出色。他們說，「風險是超買」，要「注意近期的表現不佳的股票」。
道瓊斯市場數據顯示，標普500指數上週五收於4090.46點，比去年10月12日的52週收盤低點3577.03點上漲超過14%。
根據富國銀行的報告，第一陣營投資者認為去年的股市大跌「主要是由基本面驅動的，其次是因為美聯儲迅速提高利率以對抗高通脹導致資本成本上升驅動的」。第二陣營投資者認為，利率是主要因素（而基本面是次要因素）。
富國銀行分析師說，在去年利率上升衝擊股市之後，第二陣營對今年的漲勢更加滿意。這是因為他們現在認為利率是「尾巴風」，預計美聯儲可能在2023年下半年開始「寬鬆週期」降息。
富國銀行的分析師將自己描述為「大部分是第二陣營的人」，說他們「認為美國經濟經濟將出現萎靡不振，而不是硬著陸」。他們警告說︰「然而，這並不一定意味著從現在開始就有風險了。風險的持續重新定價沒有得到估值或疲弱的經濟增長預期的支持。」
牛市還堵在路上
美聯儲一直試圖為美國經濟設計一個所謂的軟著陸，儘管人們擔心其積極的加息可能導致經濟衰退。雖然央行在通脹緩和的跡像下放緩了加息步伐，但美聯儲官員也不斷警告說，其與高通脹作鬥爭的工作還沒有完成。
富國銀行的分析師稱，今年股市的「早期週期性」反彈「最初令人困惑，因為沒有出現經濟衰退」。分析師寫道，「然而，許多房屋建築商、信用卡公司、鉸接式大貨車公司、卡車司機和金屬公司都出現了盈利衰退，給它們的每股收益（EPS）帶來了預期2024年經濟復甦的槓桿。」分析師們說︰「預計近期會有一些回調，一些公司將達到超買水平。」
富國銀行認為，牛市是指倍數擴張或延長每股收益增長。分析師們認為，股市的市盈率「徘徊在19倍至20倍左右」，其每股收益在走高之前可能會下降。他們表示︰「這限制了股市的上升空間，迫使投資者更加挑剔。」
但在他們看來，雖然股市的「牛市」被「堵在路上」，但「熊市」已經退出了。分析師們說，投資級信貸利差相對於可比國債的收緊「與熊市不符」。
他們說︰「當熊市進入下一個階段時，利差會擴大，而不是像今天這樣收緊。熊市往往在我們看到急劇收緊和健康的發行時結束，這與我們在過去幾個月中經歷的情況類似。」
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