（JY編譯）美國的消費者物價指數（CPI）在上個月有所降溫，從四月到五月僅上漲了0.1％，並延續了過去一年通脹趨緩的情況。與此同時，一些衡量基礎價格壓力的指標仍然較高。
從年度來看，五月的通脹率放緩至4％，是兩年多以來的最低的12個月數字，遠遠低於四月的4.9％年度增幅。這一回落是由汽油價格下跌、雜貨價格上漲幅度較前幾個月小，以及家具、機票和家電價格下降所推動的。
週二（13日）政府公佈的通脹數據正好在美聯儲連續10次加息（自2022年3月以來）後，預計將保持利率不變的前一天公佈。在為期兩天的會議之後，美聯儲可能會宣布暫停加息，但可能暗示將於七月恢復加息政策。
上個月整體通脹的回落不太可能使美聯儲的政策決策者相信他們已接近遏制了持續兩年的高通脹。中央銀行往往更關注「核心」消費者物價指數（Core CPI），核心消費者物價指數不包括波動較大的食品和能源成本，因此被認為能夠更好地反映潛在的通脹趨勢。該指數仍然居高不下。
核心指數從四月到五月上漲了0.4％，連續第六個月達到或超過這一水平的增幅。與一年前相比，核心通脹從5.5％下滑到5.3％，但仍遠遠高於美聯儲的2％目標。
然而，即使在核心指數的衡量指標中，也有一些積極的跡象表明潛在的通脹壓力可能正在減弱。核心指數的大幅增加主要是由租金上漲和二手車價格再次飆升所推動的。實時數據顯示，這些類別的增幅很快將會減小，有助於降低通脹。
美國銀行經濟學家斯蒂芬·朱諾（Stephen Juneau）在一份研究報告中說道︰「除了這兩個因素之外，趨勢變得非常令人鼓舞。我們應該繼續看到核心指數的改善。」
經濟學家們表示，通貨膨脹受到一組較窄的商品和服務的推動。除去住房成本（包括租金和酒店價格，後者在上個月上漲不少），4月至5月的價格實際上下降了0.1%。與一年前相比，價格僅上漲了2.1%。
租金從4月份上漲了0.5%，較去年的0.7%至0.8%的最高漲幅有所下降。二手車價格僅4月至5月間激增了4.4%。據宏觀經濟研究機構Pantheon Macroeconomics的首席經濟學家伊恩·謝潑德森（Ian Shepherdson）表示，這兩個因素獨自造成了核心指數每月上漲的四分之四。政府數據顯示，住房成本佔了同比核心通脹的五分之三。
不過，這些領域的成本上漲可能需要幾個月的時間才能回到疫情前的水平。在延續任何加息暫停之前，美聯儲官員們希望看到預期的租金和二手車價格的下降真正發生。
資產管理公司AllianceBernstein的首席經濟學家埃里克·維諾格拉德（Eric Winograd）說︰「取得了進展，這是令人鼓舞的。我認為這足以讓美聯儲在明天暫停加息……但我認為這還不足以發出完全解除警報的信號。」
除二手車外，家具、家電和計算機等商品的價格沒有變化，這是一個令人鼓舞的跡象，表明導致兩年前價格飆升的供應鏈問題已基本解決。
位於田納西州布倫特伍德（Brentwood）的特拉克托供應公司（Tractor Supply Co.）首席執行官哈爾·勞頓（Hal Lawton）指出，他的成本正在緩解。運費價格大幅下降和工資增長放緩正在減輕對他繼續提高價格的壓力。
勞頓稱，他的價格增長已經減緩到中單數位，到年底，他預計價格將穩定在低個位數。
勞頓說道︰「你可以看到這種趨勢的持續下降，我對此感到非常樂觀，無論是貨運、工資還是潛在的商品壓力。正因為如此，我對經濟前景有了積極的看法。」
經過季節調整，從四月到五月，汽油價格下降了5.6%，與一年前相比下降了近20%。食品雜貨價格只上漲了0.1%，給消費者帶來了一種安慰，儘管它們仍比一年前高出5.8%。
由於房屋佔了通貨膨脹的很大比例，經濟學家們正在密切追蹤新租房合同中租金的實時數據。政府的租金衡量指標現在已經納入了2021年和2022年發生的急劇增長，許多人在疫情期間為了獲得更多空間而搬家。但是隨著新的租房合同中租金上漲幅度大幅下降，租金成本應該會下降。
根據追蹤新租房合同的ApartmentList報告，從去年5月到今年5月，全國平均租金僅上漲了0.9%。這一數字相比2021年的17.6%大幅下降。這種下降反映了建造公寓大廈的增加，而此時對公寓的需求有所放緩。
Apartment List的高級研究助理羅布·瓦諾克（Rob Warnock）說道︰「如果你是租房者，你會發現，從全國範圍來看，空置單位比疫情以來的任何時候都多。」
儘管如此，潛在通脹的頑固性反映了美聯儲面臨的一個基本挑戰，即經濟持續超出長期預測的衰退。相反，企業持續以健康的速度增加僱傭，平均工資正在攀升，打工族願意把他們更多的工資揮霍出去。
雖然強勁的經濟對家庭和企業都有利，但這也可能助長了持續高通脹。一些經濟學家認為，許多公司將價格人工維持在高水平，超出了其自身成本上升所需的程度，以推動利潤增長。在大多數企業降低價格之前，全國的消費者可能不得不集體「節流」。與此同時，持續強勁的招聘使得整體上美國人能夠保持消費。
在過去的15個月中，美聯儲將其基準利率提高了5個百分點，這是四十年來最快的利率上升速度。這些加息導致了抵押貸款、汽車貸款、信用卡和企業借貸成本大幅上升。美聯儲的目標是通過減緩借貸和支出、冷卻經濟並控制通脹，而不引發深度衰退。這是一項眾所周知名的艱難任務。
有一些跡象表明，美聯儲的努力正在產生預期的效果。預計下個月公佈的6月數據中，通貨膨脹率將再次大幅下降。根據一些經濟學家的估計，價格增長可能會下滑至較去年同期低至3.2%。這將明顯低於2022年6月9.1%的通脹高峰，這是四十年來的最高水平。
下個月的急劇下滑也將反映出去年5月和6月食品和汽油價格飆升的事實。隨著這兩個月在同比通脹計算中被排除時，它們將被較小的月度增幅所取代。這種影響將大幅降低年度通脹的指標。
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