（JY编译）富国银行（Wells Fargo）表示，随着美国股市在2023年的攀升，熊市已经结束，然而上升空间有限。
富国银行以克里斯托弗·哈维（Christopher Harvey）为首的股票分析师周一在一份研究报告中表示︰「熊市已经结束，但还没有出现大的通胀。我们看到的既不是牛市也不是熊市，只是一个没有起伏的市场。」
富国银行强调了股市中「另类」，称投资者女「期待一些回报，但不是短期内的急剧逆转。」分析师指出，中型成长股提供了「最好的风险/回报」，同时倾向于将医药股作为「首选的防御性投资」。
据FactSet数据显示，衡量美国大盘股表现的标普500指数，今年迄今已跃升超过7%，至周一（13日）下午的交易中达到约4092点。这离富国银行为2023年标普500指数设定的4,200点的目标相差不远。
分析师们称，「风险的反弹刺激了早期的周期性波动和风险偏好」，但估值表明这既不是2009年3月，也不是2020年4月。他们引用的这几个月对应的是美国股市在2008-2009年全球金融危机期间的底部，以及从2020新冠肺炎危机中开始的大幅复苏。
富国银行分析师写道，在当前的「刚需」市场中，「优质」股票应该持续表现出色。他们说，「风险是超买」，要「注意近期的表现不佳的股票」。
道琼斯市场数据显示，标普500指数上周五收于4090.46点，比去年10月12日的52周收盘低点3577.03点上涨超过14%。
根据富国银行的报告，第一阵营投资者认为去年的股市大跌「主要是由基本面驱动的，其次是因为美联储迅速提高利率以对抗高通胀导致资本成本上升驱动的」。第二阵营投资者认为，利率是主要因素（而基本面是次要因素）。
富国银行分析师说，在去年利率上升冲击股市之后，第二阵营对今年的涨势更加满意。这是因为他们现在认为利率是「尾巴风」，预计美联储可能在2023年下半年开始「宽松周期」降息。
富国银行的分析师将自己描述为「大部分是第二阵营的人」，说他们「认为美国经济经济将出现萎靡不振，而不是硬着陆」。他们警告说︰「然而，这并不一定意味着从现在开始就有风险了。风险的持续重新定价没有得到估值或疲弱的经济增长预期的支持。」
牛市还堵在路上
美联储一直试图为美国经济设计一个所谓的软着陆，尽管人们担心其积极的加息可能导致经济衰退。虽然央行在通胀缓和的迹像下放缓了加息步伐，但美联储官员也不断警告说，其与高通胀作斗争的工作还没有完成。
富国银行的分析师称，今年股市的「早期周期性」反弹「最初令人困惑，因为没有出现经济衰退」。分析师写道，「然而，许多房屋建筑商、信用卡公司、铰接式大货车公司、卡车司机和金属公司都出现了盈利衰退，给它们的每股收益（EPS）带来了预期2024年经济复苏的杠杆。」分析师们说︰「预计近期会有一些回调，一些公司将达到超买水平。」
富国银行认为，牛市是指倍数扩张或延长每股收益增长。分析师们认为，股市的市盈率「徘徊在19倍至20倍左右」，其每股收益在走高之前可能会下降。他们表示︰「这限制了股市的上升空间，迫使投资者更加挑剔。」
但在他们看来，虽然股市的「牛市」被「堵在路上」，但「熊市」已经退出了。分析师们说，投资级信贷利差相对于可比国债的收紧「与熊市不符」。
他们说︰「当熊市进入下一个阶段时，利差会扩大，而不是像今天这样收紧。熊市往往在我们看到急剧收紧和健康的发行时结束，这与我们在过去几个月中经历的情况类似。」
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