（JY编译）通货膨胀处于40年的高位、股票价格正在下挫、美联储正在使借贷成本大大增加；而且，今年前三个月的经济实际上出现了萎缩。在摆脱上一次因新冠疫情导致经济衰退仅仅两年后，美国是否面临着再次衰退的风险？
目前，即使是对前景持悲观态度的经济学家也不认为经济会很快出现衰退。尽管有通货膨胀的挤压，经济的主要驱动力 — 消费者，仍在以健康的速度消费。企业正在投资于设备和软件，反映出积极的前景。就业市场比多年来更加强劲，招聘大增、裁员情况大大减少，以及许多雇主急于填补空缺。
然而，最近几周的几个令人担忧的事态发展表明，经济衰退的风险可能正在上升。事实证明，高通货膨胀比许多经济学家预期的要顽固得多。俄罗斯对乌克兰的入侵加剧了全球食品和能源价格。中国对新冠疫情的极度封锁正在使供应短缺问题恶化。
当美联储主席杰罗姆‧鲍威尔（Jerome Powell）上周在一次新闻发布会上发言时，他加强了央行的决心，即不惜一切代价抑制通货膨胀，包括积极提高利率，以冷却经济。有经济学家指出，如果发生这种情况，美联储有可能引发经济衰退，也许在明年下半年。
到2023年中期，影响许多消费者和企业贷款的美联储基准短期利率可能达到15年来最高水平。分析师们表示，美国经济多年来在超低借贷成本的推动下蓬勃发展，可能无法承受利率大幅提高的影响。
美国银行的全球经济学家伊桑·哈里斯（Ethan Harris）在给客户的一份说明中说︰「目前即时出现经济衰退的风险很低，但到了2023年时，会因通货膨胀迫使美联储加息的政策，导致美国经济衰退风险上升。」
美国的失业率处于近半个世纪以来的低点（3.6%），雇主公布的空缺职位数量创下历史新高。那么，是什么原因导致一个拥有如此健康的劳动力市场的经济体遭受经济衰退？
以下是《美联社》对可能出现的经济衰退作出的分析︰
- 美联储的加息肯定会减缓需要消费者贷款领域的支出，住房是最明显的例子。30年期固定抵押贷款的平均利率已经跃升至5.25%，是2009年以来的最高水平；而一年前，平均利率还低于3%。这使房屋销售已经下滑，抵押贷款申请也在下降，这是销售将继续放缓的迹象。类似的趋势可能发生在其他市场，例如汽车、电器和家具。
- 企业的借贷成本正在上升，这反映在企业债券收益率的增加上。在某些时候，这些较高的利率可能会削弱商业投资。如果企业缩减购买新设备或扩大产能，他们也将开始放缓招聘。
- 股价下跌可能会阻碍富裕家庭（他们共同持有美国大部分的股票财富）在度假旅游、房屋装修或新电器方面的支出。广泛的股票指数已经连续五周下跌。股价下跌也往往会削弱企业的扩张能力。
- 公司和消费者对自由消费的谨慎情绪上升，可能会进一步减缓招聘，甚至导致裁员。如果经济不景失去工作，公众变得更加恐惧，消费者将进一步缩减开支。
- 高通货膨胀的后果将使这种情况恶化。经通货膨胀调整后的工资增长将放缓，使美国人的购买力减低。虽然经济疲软最终会降低通货膨胀，但在那之前，高价格会阻碍消费者的支出。
- 最终，经济放缓会自食其果。随着经济增长放缓，裁员人数不断增加，导致消费者因担心他们也可能失去工作而日益削减开支。
经济学家认为，经济衰退可能临近的最明显的迹像是失业率激增和持续上升。根据以往的经验，大多数情况下，如果过去三个月中失业率平均上升十分之三，就意味着经济衰退最终会到来。
许多经济学家还监测不同债券的利息支付或收益率的变化，以寻找一种被称为「倒置收益率曲线」（inverted yield curve）的衰退信号。当10年期国债的收益率低于短期国债（如3个月的国库券）的收益率时，就会出现这种情况。这是不寻常的，因为长期债券通常向投资者支付更丰富的收益，以换取他们的资金被套牢更长的时间。
颠倒的收益率曲线通常意味着投资者预期经济衰退将会发生，并将迫使美联储削减利率。倒挂的曲线往往在经济衰退之前就出现了。不过，在收益率曲线倒挂后，经济下滑可能需要长达18或24个月的时间才会到来。
上个月发生了一次非常短暂的倒挂，当时2年期国债的收益率跌至10年期收益率以下。然而，大多数经济学家淡化了它，因为它是短暂的。许多分析家还说，将3个月的收益率与10年期的收益率相比较，能更好地预测经济。这些利率现在还没有接近倒挂。
在上周的新闻发布会上，鲍威尔说，美联储的目标是提高利率，以冷却藉贷和支出，这样企业就会减少大量的职位空缺。反过来，鲍威尔希望，企业将不必像以前那样加薪，从而缓解通胀压力，但不会出现大幅失业或彻底的衰退。
鲍威尔说︰「我们有很好的机会实现软着陆（Soft landing），或略带软着陆。但我要说，我确实预计这将是非常具有挑战性的。它不会是容易的。」
尽管有经济学家说美联储的政策有可能成功，但大多数人也说他们对央行能否「驯服」如此高的通胀而不至于最终使经济脱轨表示怀疑。
德意志银行全球经济研究主管彼得‧胡珀（Peter Hooper）表示︰「这在以前从未发生过。如果美联储能够实现这一点，那将是非常了不起的。」
德意志银行的经济学家认为，美联储将不得不在2023年中期之前将其关键利率提高到至少3.6%，足以在该年年底之前造成经济衰退的水平。不过，胡珀表示，经济衰退将被证明是相对温和的，失业率只上升到5%左右。
哈佛大学经济学教授、财政部前高级经济学家凯伦‧戴南（Karen Dynan）也表示，她认为如果出现经济衰退，也可能是温和的。美国家庭的财务状况比2008-2009年长期大衰退之前要好得多，当时房价暴跌和失业毁掉了许多家庭的财务状况。
戴南说︰「相当多的人有一些财务缓冲。即使真的需要一次衰退来降低通货膨胀，它可能也不会是一次深刻或漫长的衰退。」