美股道琼、标普500指数周一再度创下历史新高，Nasdaq科技股指数历经15载亦终于重回5千点之上，在投资人雀跃的同时，资产泡沫化之疑虑也跟着加深。彭博社报导，骏利债券基金经理人葛洛斯（Bill Gross）表示，资产泡沫化风险就在眼前，联准会（FED）将顾不得通缩，6月升息势在必行。
美股道琼、标普500指数周一再度创下历史新高，Nasdaq科技股指数历经15载亦终于重回5千点之上，在投资人雀跃的同时，资产泡沫化之疑虑也跟着加深。
彭博社报导，骏利债券基金经理人葛洛斯（Bill Gross）表示，资产泡沫化风险就在眼前，联准会（FED）将顾不得通缩，6月升息势在必行。
此前，葛洛斯曾认为FED会因通膨未达标准而延后升息，显然与通缩相比，葛洛斯认为资产泡沫化的问题更严重，他预测FED 6月至少必须升息一码。
FED自2008年底以来一直维持近零利率水平，资金在追求收益率的驱使下，全被赶进股债市。美国证券交易委员会（SEC）委员Dan Gallagher同日警告，低利率使得企业债市规模在过去7年里膨胀至7.3兆美元，如果FED开始升息、企业债流动性一旦冻结，恐对美国经济造成系统性风险。
SEC去年就曾对固定收益基金做过压力测试，希望藉以了解这些基金承受FED升息后引发卖压的能力。虽然SEC最后未公布结果，但据知情人士表示，部份大型基金经理人认为企业债市目前根本不堪一击。
《MarketWatch》专栏分析，美国 FED 迟迟不升息的原因只有一个，不是工资成长疲弱，也不是对希腊或中国情势感到忧心，美国第一季成长下降或甚至缺乏通膨压力等均非阻止 FED 升息的原因。
答案是：通缩风险。
FED 可以忍受通膨率低于2%，但无法忍受往一路下坠的通膨率。只要FED相信通膨率将再次攀升，FED就会立刻升息。
如今，许多人认为，如果FED认为经济过热，通膨就要失控，那么FED就该开始升息。但FED内几乎没有理事这么认为（正确来说，17 位 FOMC 成员内只有 1 人认为通膨在中期内有大危机）。但是，FED 不会等到通膨上升才升息。
FED主席叶伦（Janet Yellen）周二在参院银行委员会上清楚表达证词：「只要就业市场持续改善，且预计进一步改善，在根据新数据，委员会可合理有信心认为通膨中期内将朝2%目标回升时，委员会就会认为是时候调升利率目标范围。」首次升息的激发点就在 FED 是否有信心未来几年通膨将反升至2%。
近日能源价格崩跌，加上美元强势降低进口货物成本的冲击，意味整体消费物价指数将很快地迈向负面。
在劳工统计局下周公布 1 月份消费物价指数后，CPI 年率很有可能就会掉到0以下。
FED 已经否定 CPI 的下滑是暂时现象，更令人担心的是核心通膨（理论上波动程度应该较小）也下降至危险程度，即年率成长约莫1%左右。
过去 3 个月，核心通膨（BEA测量的个人消费支出物价指数）年率上升仅 0.7%。
核心通膨率 1% 或以下将使经济出现通货紧缩的气息，恐会让投资和消费者支出双双窒息，也可能压抑工资成长，并让消费者债务负担更沉重。
FED会因此按兵不动，甚至还会迫使FED再次拥抱 QE。
虽然这样的剧本不太可能，但FED目前最担心的仍是通缩问题，且随着债市测量，通膨预期下降，更加剧这份担忧。
目前，因为根据调查，过段时间通膨预期持续指向攀升，所以FED有某程度的放心。
这就是为何观察核心通膨数据和各种通膨预期的测量那么重要，例如平衡通膨率（TIPS breakevens），以及消费信心指数中的未来通膨预期。
倘若通膨预期撑起来，且若核心通膨加速，FED将会准备好在 6 月、7 月或 9 月升息。