（JY编译）美国的消费者物价指数（CPI）在上个月有所降温，从四月到五月仅上涨了0.1％，并延续了过去一年通胀趋缓的情况。与此同时，一些衡量基础价格压力的指标仍然较高。
从年度来看，五月的通胀率放缓至4％，是两年多以来的最低的12个月数字，远远低于四月的4.9％年度增幅。这一回落是由汽油价格下跌、杂货价格上涨幅度较前几个月小，以及家具、机票和家电价格下降所推动的。
周二（13日）政府公布的通胀数据正好在美联储连续10次加息（自2022年3月以来）后，预计将保持利率不变的前一天公布。在为期两天的会议之后，美联储可能会宣布暂停加息，但可能暗示将于七月恢复加息政策。
上个月整体通胀的回落不太可能使美联储的政策决策者相信他们已接近遏制了持续两年的高通胀。中央银行往往更关注「核心」消费者物价指数（Core CPI），核心消费者物价指数不包括波动较大的食品和能源成本，因此被认为能够更好地反映潜在的通胀趋势。该指数仍然居高不下。
核心指数从四月到五月上涨了0.4％，连续第六个月达到或超过这一水平的增幅。与一年前相比，核心通胀从5.5％下滑到5.3％，但仍远远高于美联储的2％目标。
然而，即使在核心指数的衡量指标中，也有一些积极的迹象表明潜在的通胀压力可能正在减弱。核心指数的大幅增加主要是由租金上涨和二手车价格再次飙升所推动的。实时数据显示，这些类别的增幅很快将会减小，有助于降低通胀。
美国银行经济学家斯蒂芬·朱诺（Stephen Juneau）在一份研究报告中说道︰「除了这两个因素之外，趋势变得非常令人鼓舞。我们应该继续看到核心指数的改善。」
经济学家们表示，通货膨胀受到一组较窄的商品和服务的推动。除去住房成本（包括租金和酒店价格，后者在上个月上涨不少），4月至5月的价格实际上下降了0.1%。与一年前相比，价格仅上涨了2.1%。
租金从4月份上涨了0.5%，较去年的0.7%至0.8%的最高涨幅有所下降。二手车价格仅4月至5月间激增了4.4%。据宏观经济研究机构Pantheon Macroeconomics的首席经济学家伊恩·谢泼德森（Ian Shepherdson）表示，这两个因素独自造成了核心指数每月上涨的四分之四。政府数据显示，住房成本占了同比核心通胀的五分之三。
不过，这些领域的成本上涨可能需要几个月的时间才能回到疫情前的水平。在延续任何加息暂停之前，美联储官员们希望看到预期的租金和二手车价格的下降真正发生。
资产管理公司AllianceBernstein的首席经济学家埃里克·维诺格拉德（Eric Winograd）说︰「取得了进展，这是令人鼓舞的。我认为这足以让美联储在明天暂停加息……但我认为这还不足以发出完全解除警报的信号。」
除二手车外，家具、家电和计算机等商品的价格没有变化，这是一个令人鼓舞的迹象，表明导致两年前价格飙升的供应链问题已基本解决。
位于田纳西州布伦特伍德（Brentwood）的特拉克托供应公司（Tractor Supply Co.）首席执行官哈尔·劳顿（Hal Lawton）指出，他的成本正在缓解。运费价格大幅下降和工资增长放缓正在减轻对他继续提高价格的压力。
劳顿称，他的价格增长已经减缓到中单数位，到年底，他预计价格将稳定在低个位数。
劳顿说道︰「你可以看到这种趋势的持续下降，我对此感到非常乐观，无论是货运、工资还是潜在的商品压力。正因为如此，我对经济前景有了积极的看法。」
经过季节调整，从四月到五月，汽油价格下降了5.6%，与一年前相比下降了近20%。食品杂货价格只上涨了0.1%，给消费者带来了一种安慰，尽管它们仍比一年前高出5.8%。
由于房屋占了通货膨胀的很大比例，经济学家们正在密切追踪新租房合同中租金的实时数据。政府的租金衡量指标现在已经纳入了2021年和2022年发生的急剧增长，许多人在疫情期间为了获得更多空间而搬家。但是随着新的租房合同中租金上涨幅度大幅下降，租金成本应该会下降。
根据追踪新租房合同的ApartmentList报告，从去年5月到今年5月，全国平均租金仅上涨了0.9%。这一数字相比2021年的17.6%大幅下降。这种下降反映了建造公寓大厦的增加，而此时对公寓的需求有所放缓。
Apartment List的高级研究助理罗布·瓦诺克（Rob Warnock）说道︰「如果你是租房者，你会发现，从全国范围来看，空置单位比疫情以来的任何时候都多。」
尽管如此，潜在通胀的顽固性反映了美联储面临的一个基本挑战，即经济持续超出长期预测的衰退。相反，企业持续以健康的速度增加雇佣，平均工资正在攀升，打工族愿意把他们更多的工资挥霍出去。
虽然强劲的经济对家庭和企业都有利，但这也可能助长了持续高通胀。一些经济学家认为，许多公司将价格人工维持在高水平，超出了其自身成本上升所需的程度，以推动利润增长。在大多数企业降低价格之前，全国的消费者可能不得不集体「节流」。与此同时，持续强劲的招聘使得整体上美国人能够保持消费。
在过去的15个月中，美联储将其基准利率提高了5个百分点，这是四十年来最快的利率上升速度。这些加息导致了抵押贷款、汽车贷款、信用卡和企业借贷成本大幅上升。美联储的目标是通过减缓借贷和支出、冷却经济并控制通胀，而不引发深度衰退。这是一项众所周知名的艰难任务。
有一些迹象表明，美联储的努力正在产生预期的效果。预计下个月公布的6月数据中，通货膨胀率将再次大幅下降。根据一些经济学家的估计，价格增长可能会下滑至较去年同期低至3.2%。这将明显低于2022年6月9.1%的通胀高峰，这是四十年来的最高水平。
下个月的急剧下滑也将反映出去年5月和6月食品和汽油价格飙升的事实。随着这两个月在同比通胀计算中被排除时，它们将被较小的月度增幅所取代。这种影响将大幅降低年度通胀的指标。
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