（JY编译）美国房地产建筑商的股票出乎人们的预料，没有受抵押贷款利率上升的影响，股票价格迅速上涨。这种上涨吸引了沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）投入8.14 亿美元。分析师们对这个市场仍然持乐观态度。
美国三大建筑商DR Horton、Lennar和NVR的股价在今年上涨了约三分之一，远远超过了标准普尔500指数。竞争对手普尔特集团（PulteGroup）的股价更飙升了80%以上。
抵押贷款利率在过去的一年半内翻了一番，导致了购房融资成本的上升，但对房地产建筑商来说反而创造了一个有利的环境。因为利率的迅速上涨事实上使许多现有房主无法轻易卖出房产，从而减少了待售房屋的供应量，并且将本来想购买现有房屋的买家更多地关注新的房产。
美国银行分析师雷夫·贾德洛西奇（Rafe Jadrosich）表示︰「大家普遍认同房地产建筑行业是一个会受到周期性波动影响的行业，尽管如此，大型房地产建筑商已经表现出在可能出现不利情况下，他们可以有效地管理资产负债表。」接着，他指出虽然房地产建筑商股票最近有所上涨，但估值大致仍然在长期平均水平。
贾德洛西奇补充说︰「我们认为这个行业未来有更多的增长潜力。」
根据摩根大通的研究，大约四分之三的美国房主的抵押贷款利率低于4%。另外，根据抵押贷款银行家协会（Mortgage Bankers Association）的数据，8月初期新的贷款平均利率为7.16%，与2001年水平相当。许多美国家庭倾向于选择30年固定利率的抵押贷款。
Lennar执行主席斯图尔特·米勒（Stuart Miller）在这家总部位于迈阿密的建筑商的最新财报电话会议上说︰「问题的核心是，目前供应不足。需求正在回归到那些价格可负担得起的房屋。建筑商需要增加房屋的产量来满足市场需求。」
像米勒等人对市场前景的自信态度，提振了人们对股票价格的乐观情绪。 《美联社》指出，由于房地产建筑商业务的特性，他们通常不以大量派发股息来吸引投资者。因此，如果他们能够保持高利润，那么公司的帐面价值将会增加。
纽约投行KBW（Keefe, Bruyette & Woods）的杰德·拉赫马尼（Jade Rahmani）估计，像DR Horton和豪宅建筑商托尔兄弟（Toll Brothers）等行业领导者的帐面价值在未来三年内每年应该会增长约20%。
他补充说︰「如果你持有类似Toll Brothers这样的股票，并以当前的估值为基础，从帐面价值推测，你应该在未来12个月内看到15-20%的回报。」
房屋价格已经开始在去年下滑后出现回升。高盛的分析师上周已将他们对2023年美国房价的预测从下跌2.2%上调为上涨1.8%，原因是房屋供应紧缺和需求好于预期，这些因素都有助于支撑房屋价格的上涨。
全国住宅建筑商协会（NAHB）首席经济学家罗伯特·迪茨（Robert Dietz）表示，新建筑通常占总住房库存的12%，但目前占总市场的三分之一左右。
美国商务部上周三表示，全美独立式洋房（也称单户住宅）的开工速度比一年前增长了近10%。Lennar最近提高了其业绩指引，预计今年财年将交付6万8千至7万套房屋，这个范围高于之前预测的6万2千至6万6千套。
信贷紧缩可能使得融资更加困难，但最大的建筑商却能够在这种情况下获益。他们的优势在于他们的规模和融资渠道，这使得他们能够提供激励措施，这些措施小型竞争对手无法匹敌。
这些激励包括所谓的「减息」，即建筑商会为一处房产提供比市场上可得的抵押贷款利率更低的利率，以较低的购房的成本来吸引买家。
瑞银分析师约翰·洛瓦洛（John Lovallo）表示︰「许多小型的私人建筑商，正在面临获取土地、劳动力和材料，以及现在融资方面的困难。相比之下，公开上市的建筑商不仅有能力获取这些资源，还可以为他们的客户提供融资。」
那么，会出现什么问题呢？其中一个令人担忧的问题是，随着建筑商增加产量，供应链的限制和成本通胀可能会再次出现。美银的贾德洛西奇指出了一个具体内容，即近期供应商欧文斯·科宁（Owens Corning）的绝缘材料价格上涨，原因是市场需求强劲。
本月，根据NAHB和富国银行编制的指数，美国建筑商信心指数本年度首次下滑。美国家庭建筑商协会主席阿利西亚·休伊（Alicia Huey）指出，原因之一是「缺乏足够的施工工人」，这可能会影响建设商的生产和项目推进速度。
然而，最大的风险是，随着利率的持续走高，可能会导致美国经济急剧放缓并引发大规模失业。
洛瓦洛说︰「如果就业市场强劲，我愿意接受高利率。不过，当你没有工作时，买房会变得非常困难。」
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